純電賽道迎來(lái)大爆發(fā)，誰(shuí)是最大受益者？

2025年10月，蔚來(lái)以40.397臺(tái)的交付量刷新紀(jì)錄，同比激增92.6%的增速不僅遠(yuǎn)超同行，更標(biāo)志著其完成從“筑底反彈”到“實(shí)質(zhì)復(fù)蘇”的關(guān)鍵跨越，同時(shí)向市場(chǎng)發(fā)出了一個(gè)不容忽視的強(qiáng)烈信號(hào)：蔚來(lái)正全面回歸賽道領(lǐng)導(dǎo)者位置。

過(guò)去，在解讀蔚來(lái)時(shí)，往往圍繞其短期市場(chǎng)表現(xiàn)展開(kāi)討論，對(duì)于研發(fā)的持續(xù)投入、換電模式的創(chuàng)新探索，以及多品牌戰(zhàn)略的前瞻性布局——這些需要長(zhǎng)期沉淀的戰(zhàn)略動(dòng)作，無(wú)法充分認(rèn)知前置布局所蘊(yùn)含的價(jià)值。

然而，從7月企穩(wěn)2萬(wàn)臺(tái)，到8、9月站穩(wěn)3萬(wàn)臺(tái)，直至10月突破四萬(wàn)大關(guān)，這條清晰的“階梯式增長(zhǎng)”曲線(xiàn)，已經(jīng)系統(tǒng)性地證明了：蔚來(lái)長(zhǎng)期堅(jiān)守的戰(zhàn)略路徑、技術(shù)投入與組織變革，已進(jìn)入規(guī)模化收獲期。

更值得關(guān)注的是，其銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)的“含金量”：蔚來(lái)、樂(lè)道、螢火蟲(chóng)三品牌均衡發(fā)力，覆蓋15-50萬(wàn)元全價(jià)格帶。尤其是全新ES8與樂(lè)道L90的熱銷(xiāo)，標(biāo)志著蔚來(lái)正憑借“價(jià)值戰(zhàn)”而非“價(jià)格戰(zhàn)”。與部分品牌依靠低價(jià)車(chē)型沖量不同，蔚來(lái)的4萬(wàn)月銷(xiāo)以旗艦大車(chē)為主導(dǎo)，高均價(jià)、高毛利的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不僅顯著拉高了品牌整體價(jià)值，更為公司實(shí)現(xiàn)盈利目標(biāo)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，在實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，筑牢了盈利根基。

四季度的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，正是啟動(dòng)對(duì)蔚來(lái)進(jìn)行全面價(jià)值重估的最關(guān)鍵信號(hào)。

行業(yè)東風(fēng)已至，蔚來(lái)長(zhǎng)板應(yīng)勢(shì)而上

在政策引導(dǎo)與市場(chǎng)需求雙重驅(qū)動(dòng)下，當(dāng)前新能源市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)正逐步收斂為兩大核心方向：一是技術(shù)路線(xiàn)的結(jié)構(gòu)性?xún)A斜，隨著技術(shù)迭代與補(bǔ)能體系完善，純電正在成為更具增長(zhǎng)潛力的主流選擇;二是競(jìng)爭(zhēng)邏輯的本質(zhì)升級(jí)，從單純的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向以?xún)r(jià)值創(chuàng)造為核心的綜合實(shí)力比拼。這兩大趨勢(shì)的清晰呈現(xiàn)，正在重塑行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。

當(dāng)前新能源市場(chǎng)，純電市場(chǎng)的滲透開(kāi)始向更主流的家庭大車(chē)和高端細(xì)分市場(chǎng)深度推進(jìn)。一個(gè)標(biāo)志性變化是，今年純電車(chē)型銷(xiāo)量增速實(shí)現(xiàn)了對(duì)插混和增程的反超。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，9月純電動(dòng)市場(chǎng)(批發(fā))同比增速達(dá)32.4%，而插混和增程的同比增速分別為8.4%和8.7%。新勢(shì)力中的純電動(dòng)與增程的結(jié)構(gòu)占比也從去年的50:50變?yōu)?0:30.乘聯(lián)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)崔東樹(shù)表示，“在純電車(chē)市場(chǎng)中，小型純電動(dòng)車(chē)和高端純電動(dòng)車(chē)表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，在家用市場(chǎng)尤其是增購(gòu)市場(chǎng)中，對(duì)車(chē)市的拉動(dòng)貢獻(xiàn)度較大?！?/p>

在高端純電市場(chǎng)，純電大三排SUV成為新增長(zhǎng)極。過(guò)去幾個(gè)月，這條賽道經(jīng)歷密集上新和快速爆發(fā)，標(biāo)志純電大三排的時(shí)代正在到來(lái)，用戶(hù)對(duì)大空間、高舒適純電車(chē)型的需求從“可選”變?yōu)椤皠傂琛?。這一趨勢(shì)意味著，市場(chǎng)對(duì)純電技術(shù)的成熟度、補(bǔ)能便利性和大空間舒適性的綜合需求已達(dá)臨界點(diǎn)。

與此同時(shí)，乘用車(chē)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)邏輯也在發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變。前期行業(yè)普遍的降價(jià)換量模式導(dǎo)致多數(shù)品牌盈利承壓，2025年下半年起，在政策引導(dǎo)行業(yè)“反內(nèi)卷”、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，頭部企業(yè)開(kāi)始聚焦“高毛利產(chǎn)品+服務(wù)壁壘”，用戶(hù)決策也從“看價(jià)格”轉(zhuǎn)向“看價(jià)值和體驗(yàn)”。當(dāng)行業(yè)從“價(jià)格戰(zhàn)”轉(zhuǎn)向“價(jià)值戰(zhàn)”，以技術(shù)、品質(zhì)、服務(wù)為核心的價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)成為新賽道。

這些市場(chǎng)變化對(duì)企業(yè)提出了明確要求：既需要對(duì)技術(shù)路線(xiàn)的發(fā)展趨勢(shì)有精準(zhǔn)預(yù)判并長(zhǎng)期堅(jiān)守，不隨短期市場(chǎng)波動(dòng)盲目調(diào)整;也需要提前布局核心技術(shù)與服務(wù)體系，構(gòu)建難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)壁壘;更要在競(jìng)爭(zhēng)邏輯迭代中保持清醒認(rèn)知，聚焦價(jià)值創(chuàng)造而非短期利益。

而這正是蔚來(lái)長(zhǎng)期堅(jiān)持的發(fā)展路徑：在行業(yè)趨勢(shì)明朗之前，蔚來(lái)就已看透純電技術(shù)的長(zhǎng)期潛力與競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)核心，并以十年如一日的戰(zhàn)略定力深耕純電技術(shù)、布局換電網(wǎng)絡(luò)，堅(jiān)定推進(jìn)多品牌價(jià)值布局。這種基于深刻行業(yè)洞察的戰(zhàn)略判斷與長(zhǎng)期堅(jiān)守，讓蔚來(lái)在技術(shù)路線(xiàn)、補(bǔ)能體系、產(chǎn)品矩陣等方面形成了深厚積累，如今才能精準(zhǔn)承接市場(chǎng)變化，將長(zhǎng)期布局的勢(shì)能轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的增長(zhǎng)動(dòng)能。

三大支柱：蔚來(lái)銷(xiāo)量爆發(fā)的底層邏輯

蔚來(lái)之所以能精準(zhǔn)承接這些行業(yè)變化趨勢(shì)，并非偶然契合，而是其長(zhǎng)期圍繞戰(zhàn)略定力、技術(shù)產(chǎn)品與體系能力三大支柱構(gòu)建的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)迎來(lái)了集中釋放，給予了它牢牢把握時(shí)代機(jī)遇的硬核底氣。

在新能源汽車(chē)行業(yè)頻繁切換技術(shù)路線(xiàn)、頻繁打價(jià)格戰(zhàn)的大環(huán)境中，蔚來(lái)展現(xiàn)出了難得的戰(zhàn)略定力，這份定力體現(xiàn)在兩個(gè)“堅(jiān)持不動(dòng)搖”上。首先是對(duì)純電路線(xiàn)與換電基建的堅(jiān)持，成立11年來(lái)蔚來(lái)專(zhuān)注聚焦可充可換可升級(jí)的純電技術(shù)路線(xiàn)。如今第四代換電站最快僅需2分24秒完成電池更換，單站日服務(wù)能力達(dá)480次，效率是傳統(tǒng)超充樁的8倍。

截至2025年10月，蔚來(lái)全國(guó)換電站總數(shù)達(dá)3555座，充電樁27.343根。其中高速換電站1003座，基本完成了全國(guó)主要城市間高速公路換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，覆蓋9縱11橫20條高速主干道和16大城市群，連通全國(guó)550座城市。截至目前，已經(jīng)累計(jì)提供超過(guò)9000萬(wàn)次換電服務(wù)，標(biāo)志著換電模式已從技術(shù)探索邁向規(guī)?；占暗男码A段。

當(dāng)補(bǔ)能焦慮依然是行業(yè)普遍痛點(diǎn)時(shí)，蔚來(lái)遍布全國(guó)的換電網(wǎng)絡(luò)已成為其最直觀的“體驗(yàn)壁壘”，讓純電大車(chē)的使用無(wú)憂(yōu)從理想照進(jìn)現(xiàn)實(shí)。

其次是多品牌戰(zhàn)略的堅(jiān)定執(zhí)行。從高端品牌“蔚來(lái)”立標(biāo)，到主打家庭賽道的“樂(lè)道”上量，再到精品定位的“firefly螢火蟲(chóng)”占位，蔚來(lái)用10個(gè)月完成矩陣布局，精準(zhǔn)卡位核心增量市場(chǎng)，形成了強(qiáng)大的集團(tuán)軍作戰(zhàn)能力與風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。

年初至今蔚來(lái)三大品牌累計(jì)交付241.618輛，同比增幅達(dá)41.9%，蔚來(lái)單品牌3月重回萬(wàn)輛俱樂(lè)部，10月交付超1.7萬(wàn)輛;樂(lè)道單品牌8月實(shí)現(xiàn)月銷(xiāo)1.6萬(wàn)+的突破，10月攀升至1.7萬(wàn)+新高;螢火蟲(chóng)品牌4月開(kāi)始交付后穩(wěn)步攀升，10月創(chuàng)5912輛新紀(jì)錄，三大品牌協(xié)同成為蔚來(lái)二次增長(zhǎng)的新引擎。

其中，蔚來(lái)全新ES8以10萬(wàn)+的成績(jī)創(chuàng)造了40萬(wàn)元以上純電車(chē)型交付破萬(wàn)的最快紀(jì)錄，ES6成為中國(guó)品牌30萬(wàn)元以上純電車(chē)型中銷(xiāo)量最大的車(chē)型;樂(lè)道L90上市三個(gè)月交付33.348臺(tái)，連續(xù)3個(gè)月位居純電大型SUV銷(xiāo)量第一，樂(lè)道品牌385天交付10萬(wàn)臺(tái)，速度位列新勢(shì)力汽車(chē)Top 2;firefly螢火蟲(chóng)在高端精品小車(chē)中持續(xù)保持領(lǐng)先地位。

這種不追短期風(fēng)口、錨定長(zhǎng)期趨勢(shì)的定力，讓蔚來(lái)能夠更好地應(yīng)對(duì)行業(yè)的周期變化。眼下，不少新勢(shì)力品牌逐漸意識(shí)到，單一品牌難以覆蓋從入門(mén)到高端的全價(jià)格帶用戶(hù)，多品牌矩陣成為突圍關(guān)鍵，但是現(xiàn)在開(kāi)始加速多品牌布局，還要度過(guò)漫長(zhǎng)的“試錯(cuò)期”，能快速實(shí)現(xiàn)多品牌協(xié)同增長(zhǎng)的企業(yè)寥寥無(wú)幾，相比之下，蔚來(lái)有前瞻性的多品牌布局已經(jīng)進(jìn)入收獲期。

比如在純電大三排賽道，樂(lè)道L90與全新ES8組成的“雙旗艦”不僅貢獻(xiàn)了銷(xiāo)量，更帶來(lái)了協(xié)同效應(yīng)。樂(lè)道L90以“國(guó)民車(chē)”姿態(tài)教育并開(kāi)拓了家庭用戶(hù)市場(chǎng)，蔚來(lái)全新ES8則以頂級(jí)產(chǎn)品力夯實(shí)品牌高度，反過(guò)來(lái)為L(zhǎng)90背書(shū)，兩款車(chē)能完美承接純電大三排SUV爆發(fā)的趨勢(shì)，正是得益于多品牌戰(zhàn)略。

當(dāng)然，再好的戰(zhàn)略，也需要過(guò)硬的產(chǎn)品來(lái)落地。蔚來(lái)10月的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)，清晰地展示了其“技術(shù)驅(qū)動(dòng)好產(chǎn)品”的成果。而這一成果的背后，是行業(yè)內(nèi)少有的三代純電產(chǎn)品的完整迭代積淀 —— 作為經(jīng)歷全周期產(chǎn)品進(jìn)化的純電企業(yè)，蔚來(lái)的技術(shù)成熟度、產(chǎn)品可靠性與場(chǎng)景適配能力，已形成難以超越的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，堪稱(chēng) “純電能力最強(qiáng)的公司”。

依托十年純電技術(shù)積累，蔚來(lái)精準(zhǔn)推出契合純電大車(chē)趨勢(shì)的產(chǎn)品。樂(lè)道L90將“大三排真空間”、“前后都能裝行李”、“智能空氣懸架”這些家庭用戶(hù)剛需配置成功帶入了30萬(wàn)級(jí)市場(chǎng)。蔚來(lái)全新ES8不僅擁有同級(jí)最大尺寸，還通過(guò)全域900V高壓架構(gòu)、自研SkyOS天樞系統(tǒng)、5納米神璣芯片、全場(chǎng)景智能輔助駕駛等硬核技術(shù)在續(xù)航、補(bǔ)能、智能方面都做到了行業(yè)領(lǐng)先。這些超越傳統(tǒng)燃油與混動(dòng)大車(chē)的綜合體驗(yàn)，正是技術(shù)積累轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的直接體現(xiàn)。

過(guò)硬的產(chǎn)品是承接趨勢(shì)的載體，但要讓好產(chǎn)品快速觸達(dá)用戶(hù)、形成規(guī)模效應(yīng)，更離不開(kāi)強(qiáng)大的體系能力作為支撐。將一款定價(jià)不菲的大車(chē)成功推向市場(chǎng)，背后是研發(fā)、供應(yīng)鏈、生產(chǎn)制造、渠道、服務(wù)和用戶(hù)運(yùn)營(yíng)的全方位較量。蔚來(lái)從二季度推行 CBU制度，通過(guò)精細(xì)化管理優(yōu)化供應(yīng)鏈、提升智能制造效率、強(qiáng)化渠道響應(yīng)，形成“研發(fā)-生產(chǎn)-交付-服務(wù)”的高效閉環(huán)。

這種體系能力的進(jìn)化，源于其組織架構(gòu)的優(yōu)化和團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力的錘煉。當(dāng)戰(zhàn)略清晰、戰(zhàn)術(shù)明確，整個(gè)組織便能像一臺(tái)精密的機(jī)器高效運(yùn)轉(zhuǎn)，將前瞻的布局轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的市場(chǎng)戰(zhàn)績(jī)。蔚來(lái)的體系能力不僅支撐多品牌協(xié)同增長(zhǎng)，更保障高毛利產(chǎn)品“走量又盈利”，讓技術(shù)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)真正轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)戰(zhàn)績(jī)，最終實(shí)現(xiàn)“價(jià)值與規(guī)模雙贏”。

可以說(shuō)，正是得益于三大支柱的共同作用，使蔚來(lái)不僅等來(lái)了屬于自己的時(shí)代機(jī)遇，更具備了牢牢抓住這一機(jī)遇的硬核實(shí)力。

拐點(diǎn)之后：邁向高質(zhì)量增長(zhǎng)新階段

截至10月，蔚來(lái)累計(jì)交付突破91萬(wàn)臺(tái)，距離百萬(wàn)里程碑僅一步之遙。隨著全新ES8和樂(lè)道L90產(chǎn)能進(jìn)一步釋放與純電大三排賽道的持續(xù)擴(kuò)容，其11、12月銷(xiāo)量有望延續(xù)攀升態(tài)勢(shì)。而在蔚來(lái)市場(chǎng)復(fù)蘇的顯性信號(hào)之下，其背后的“高價(jià)值銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)”，“含金量”更是遠(yuǎn)超單純的數(shù)字增長(zhǎng)，將在報(bào)表中得到體現(xiàn)。

蔚來(lái)的四萬(wàn)臺(tái)月銷(xiāo)，是一個(gè)里程碑，更是一個(gè)新起點(diǎn)，標(biāo)志其進(jìn)入“價(jià)值重估周期”。它驗(yàn)證了長(zhǎng)期主義者在短期波動(dòng)中的韌性，證明了“價(jià)值戰(zhàn)”在“價(jià)格戰(zhàn)”橫行的市場(chǎng)里同樣能通向規(guī)模，也標(biāo)志著一家新造車(chē)企業(yè)從產(chǎn)品成功、品牌成功，邁向了更為艱難的體系成功。

如今的蔚來(lái)，已不再是“依賴(lài)情懷的小眾品牌”，而是具備清晰戰(zhàn)略、硬核產(chǎn)品、高效體系的 “純電行業(yè)價(jià)值標(biāo)桿”，當(dāng)補(bǔ)能優(yōu)勢(shì)、產(chǎn)品矩陣與盈利邏輯形成閉環(huán)，其長(zhǎng)期商業(yè)價(jià)值與市場(chǎng)地位，將隨著趨勢(shì)深化持續(xù)攀升。