勇?tīng)?zhēng)先·改革進(jìn)行時(shí)?｜耐心資本鍛造新質(zhì)生產(chǎn)力的江蘇探索

江蘇以改革性舉措破解科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的資本瓶頸

耐心資本鍛造新質(zhì)生產(chǎn)力江蘇探索

金秋時(shí)節(jié)，一場(chǎng)在杭州舉辦的江蘇省戰(zhàn)新母基金第三場(chǎng)產(chǎn)業(yè)子基金管理機(jī)構(gòu)推介會(huì)引來(lái)全國(guó)創(chuàng)投人士聚焦。以500億元省戰(zhàn)新母基金為支點(diǎn)，江蘇構(gòu)建起戰(zhàn)略清晰、特色鮮明的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基金集群，通過(guò)改革性舉措破解科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合的資本瓶頸。

不久前，在蘇州舉行的“投江蘇 贏未來(lái)”私募股權(quán)投資高質(zhì)量發(fā)展推進(jìn)會(huì)上，江蘇端出了50個(gè)有融資需求的項(xiàng)目，并首次發(fā)布省戰(zhàn)新基金管理人矩陣。全國(guó)百余家優(yōu)秀創(chuàng)投機(jī)構(gòu)被這片投資熱土吸引，背后正是江蘇耐心資本實(shí)踐的蓬勃生機(jī)。

黨的二十屆四中全會(huì)提出，“十五五”時(shí)期，要加快高水平科技自立自強(qiáng)，引領(lǐng)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和科技創(chuàng)新的關(guān)鍵時(shí)期，江蘇厚植產(chǎn)業(yè)沃土，在全國(guó)率先成立省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金，撬動(dòng)多方力量，以耐心資本為牽引，“長(zhǎng)期主義”陪跑科技創(chuàng)新，為全國(guó)政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金提供了可復(fù)制的實(shí)踐探索。

去年4月，中央政治局會(huì)議首提“壯大耐心資本”，江蘇認(rèn)真貫徹落實(shí)。2024年6月21日，江蘇正式啟動(dòng)總規(guī)模500億元、定位耐心資本的省戰(zhàn)新母基金和首批14只、規(guī)模506億元的產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金;當(dāng)年7月3日，省政府辦公廳印發(fā)新修訂的《江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金管理辦法》，無(wú)不彰顯出江蘇作為長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)大省在培育新質(zhì)生產(chǎn)力上的戰(zhàn)略敏銳度。

以“省級(jí)母基金+產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金+市場(chǎng)化子基金”的三層金字塔，省戰(zhàn)新基金集群有效形成“財(cái)政和國(guó)資資金引導(dǎo)—社會(huì)資本跟進(jìn)—市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)”的良性循環(huán)。

定位“耐心資本”，不以盈利為主要目標(biāo)，真正聚焦“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”，在基金存續(xù)期、天使投資虧損容忍率、整體考核機(jī)制等方面積極探索，為投早、投小和超前布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)留足“耐心”空間。

今年夏天，省政府與中國(guó)誠(chéng)通控股集團(tuán)簽署框架合作協(xié)議，規(guī)模100億元的誠(chéng)通科創(chuàng)(江蘇)投資基金正式簽署。

這是省戰(zhàn)新基金新《管理辦法》出臺(tái)后吸引的首只“金鳳凰”，也是省戰(zhàn)新母基金與央企合作設(shè)立的首只產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金。

截至10月底，省戰(zhàn)新母基金出資組建的三批產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金已累計(jì)達(dá)41只，總規(guī)模1069億元，實(shí)現(xiàn)全省13個(gè)設(shè)區(qū)市全覆蓋。

位于蘇州的新能源企業(yè)江蘇正力新能電池技術(shù)有限公司專注于鋰離子動(dòng)力電池及儲(chǔ)能電池的研發(fā)制造，公司最新推出的磷酸鐵鋰電芯產(chǎn)品，電池容量相比以往有所提高，充電時(shí)間進(jìn)一步縮短，得到新能源汽車廠商的廣泛青睞。

面對(duì)巨大投入帶來(lái)的資金流壓力，關(guān)鍵時(shí)刻，由省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金出資組建的蘇州高端裝備產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金向公司注資2.15億港幣。正力新能首席產(chǎn)品官、執(zhí)行董事于哲勛說(shuō)，政府背景的基金支持有效緩解了新能源行業(yè)高投入特性帶來(lái)的資金壓力，也為公司拓展后續(xù)合作與獲取資源創(chuàng)造了有利條件。

多方助力下，今年春天，正力新能成功登陸港交所，成為省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)基金集群又一個(gè)直投上市項(xiàng)目。

基金重在耐心陪跑，既扶持硬核項(xiàng)目，也注重培育“幼苗”。南京元邁細(xì)胞是一家成立只有三年多的初創(chuàng)企業(yè)，由南京大學(xué)科研團(tuán)隊(duì)和藥企專家聯(lián)合創(chuàng)立。公司專注于細(xì)胞免疫治療藥物研發(fā)，資金投入大、回報(bào)周期長(zhǎng)。成長(zhǎng)緊要關(guān)頭，南京高?？萍汲晒D(zhuǎn)化基金及時(shí)“輸血”。

為降低這一項(xiàng)目早期風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)展現(xiàn)對(duì)創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的寬容與信任，戰(zhàn)新基金集群設(shè)計(jì)了結(jié)構(gòu)靈活、階段支持、風(fēng)險(xiǎn)適配的投資條款?！霸跅l款設(shè)計(jì)過(guò)程中，我們將企業(yè)的成長(zhǎng)空間納入重要考量。在回購(gòu)條款方面，我們并不簡(jiǎn)單地以商業(yè)化成果作為唯一衡量標(biāo)準(zhǔn)，而是依據(jù)項(xiàng)目關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估與觸發(fā)?！蹦暇└咝？萍汲晒D(zhuǎn)化基金項(xiàng)目負(fù)責(zé)人吳俊介紹。

在無(wú)錫，天榮新能源科技有限公司成功突破氫能產(chǎn)業(yè)鏈中壓縮機(jī)環(huán)節(jié)的技術(shù)卡點(diǎn)，具備成套、多型號(hào)的氫氣壓縮機(jī)設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售能力。公司創(chuàng)始人郭魏回顧說(shuō)，在技術(shù)迭代的關(guān)鍵期，戰(zhàn)新基金集群中的未來(lái)產(chǎn)業(yè)(無(wú)錫)天使基金注資300萬(wàn)元，全部投入綠氫壓縮機(jī)研發(fā)，幫助企業(yè)迅速拉開(kāi)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的距離。

資本等得起，源于政府性引導(dǎo)基金“四兩撥千斤”的撬動(dòng)力量。省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)母基金在自身規(guī)模500億元基礎(chǔ)上，省級(jí)層面統(tǒng)籌整合財(cái)政資金與國(guó)企資金，依托各設(shè)區(qū)市產(chǎn)業(yè)特色與省屬企業(yè)資源優(yōu)勢(shì)設(shè)立產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金，發(fā)揮政府資金杠桿效應(yīng)，吸引社會(huì)資本深度參與，引入專業(yè)投資機(jī)構(gòu)實(shí)施市場(chǎng)化管理。通過(guò)省市聯(lián)動(dòng)、財(cái)政國(guó)資聯(lián)動(dòng)撬動(dòng)擴(kuò)量，截至10月底，戰(zhàn)新基金集群累計(jì)規(guī)模達(dá)1894億元。

省戰(zhàn)新基金集群不僅提供資金支持，更致力于打造創(chuàng)新資源的“超級(jí)接口”。在工業(yè)操作系統(tǒng)領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化任務(wù)艱巨。南京一家工業(yè)軟件企業(yè)擁有完整自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的大型嵌入式實(shí)時(shí)操作系統(tǒng)，產(chǎn)品內(nèi)核自主化率達(dá)到100%，卻因缺乏應(yīng)用場(chǎng)景而難以落地。江蘇南京軟件和信息服務(wù)產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金項(xiàng)目負(fù)責(zé)人張?zhí)K榮與團(tuán)隊(duì)深入產(chǎn)業(yè)一線，利用基金網(wǎng)絡(luò)資源，積極為該企業(yè)對(duì)接各地工業(yè)軟件應(yīng)用需求。

針對(duì)科技企業(yè)不同發(fā)展階段的“痛點(diǎn)”，戰(zhàn)新基金集群保持跟蹤態(tài)勢(shì)，隨時(shí)陪伴、助力、扶上馬再送一程。今年以來(lái)，省戰(zhàn)新母基金一行先后兩次來(lái)到蘇州舉辦季度工作交流會(huì)暨行業(yè)沙龍活動(dòng)，并深入調(diào)研英諾賽科、韜盛電子等被投企業(yè)?；顒?dòng)中，高投集團(tuán)、省戰(zhàn)新母基金與蘇州工業(yè)園區(qū)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，構(gòu)建“資本+產(chǎn)業(yè)+園區(qū)”生態(tài)閉環(huán)。 11月5日，高投集團(tuán)與江蘇人保財(cái)險(xiǎn)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，現(xiàn)場(chǎng)為南京未來(lái)天使基金投資企業(yè)叁磚科技簽發(fā)首單“天使?！?，為科創(chuàng)企業(yè)潛心鉆研技術(shù)“保駕護(hù)航”。伴隨著基金集群體系建設(shè)日趨完善，“耐心資本”創(chuàng)新生態(tài)建設(shè)成效也不斷顯現(xiàn)。

截至10月底，省戰(zhàn)新基金集群已完成121個(gè)項(xiàng)目投資決策，投資金額33億元，帶動(dòng)直接股權(quán)投資131.77億元，超八成被投企業(yè)扎根江蘇。

目前，全球首條產(chǎn)能最大的8英寸硅基氮化鎵晶圓量產(chǎn)線在蘇州英諾賽科建成投產(chǎn)，這家由省、市、區(qū)三級(jí)政府聯(lián)動(dòng)，蘇州戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)基金直投的企業(yè)已成為港股“第三代半導(dǎo)體”第一股，近期更被英偉達(dá)確定為國(guó)內(nèi)獨(dú)家800V高壓直流方案芯片供應(yīng)商。

政策響應(yīng)從“跟跑”轉(zhuǎn)向“領(lǐng)跑”、資金運(yùn)作從“輸血”轉(zhuǎn)向“造血”、產(chǎn)業(yè)培育從“單點(diǎn)突破”轉(zhuǎn)向“生態(tài)構(gòu)建”——這一系列轉(zhuǎn)變，正是江蘇為全國(guó)政府產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金提供的寶貴探索。

【改革啟示錄】

以使命引領(lǐng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，用改革突破激發(fā)制度活力

江蘇高投集團(tuán)黨委書(shū)記、董事長(zhǎng) 王會(huì)清

近年來(lái)，高投集團(tuán)認(rèn)真貫徹中央關(guān)于“更好發(fā)揮政府投資基金作用，發(fā)展耐心資本”部署，全面落實(shí)省委省政府要求，在省有關(guān)部門關(guān)心指導(dǎo)下，堅(jiān)持“投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技”，聚焦“卡脖子”技術(shù)等關(guān)鍵核心領(lǐng)域和進(jìn)口替代開(kāi)展投資，積極服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加力服務(wù)我省“在推動(dòng)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合上打頭陣”，為因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力貢獻(xiàn)創(chuàng)投智慧和高投力量。

堅(jiān)持以改革“釋能”，聚焦省戰(zhàn)新母基金和省國(guó)企混改基金“兩項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)”，打造充分市場(chǎng)化運(yùn)作的毅達(dá)資本、市場(chǎng)化兼政策性運(yùn)作并重的高投管理公司和偏政策性運(yùn)作的戰(zhàn)新管理公司“三大平臺(tái)”;堅(jiān)持以行研“儲(chǔ)能”，做強(qiáng)做優(yōu)博士后工作站和高投毅達(dá)研究院，著力打造實(shí)戰(zhàn)型研究團(tuán)隊(duì);堅(jiān)持以平臺(tái)“聚能”，持續(xù)打造功能顯著的創(chuàng)投“生態(tài)圈”;堅(jiān)持以人才“賦能”，努力提升專業(yè)能力，對(duì)標(biāo)行業(yè)建立市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，鍛造了投資、投研、注冊(cè)會(huì)計(jì)師(CPA)、公司律師、黨建“五支隊(duì)伍”。

通過(guò)不斷深化改革激發(fā)高質(zhì)量發(fā)展內(nèi)生動(dòng)能。截至2025年10月末，高投集團(tuán)累計(jì)組建了183只不同定位的股權(quán)投資基金，累計(jì)管理基金規(guī)模3052億元，累計(jì)投資支持1625家創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其中關(guān)鍵科技領(lǐng)域占比95%，助推273家企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)成功上市、借殼或并購(gòu)重組。